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稳增长仍是中国政策主线 改革加速助力经济转型

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发表于 2019-12-10 13:36:27 |显示全部楼层

来源: 乔艳红/日期: 2019-12-09
2020年是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。如何做好明年经济工作,确保实现第一个百年奋斗目标?日前召开的中央政治局会议作出安排部署,稳增长依然排在首位,并要求保持经济运行在合理区间。会议还强调了“加强基础设施建设”,表明稳增长的主要抓手仍是基建。


会议表示要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具;同时也提出要加快现代化经济体系建设,提升科技实力和创新能力,深化经济体制改革。分析人士认为这表明2020年政策将延续宽松、稳字当头,同时科技创新或将成为促转型的重要发力点,体制改革加速推进也将为转型创造良好的制度环境。

本次政治局会议并未提及房地产,但分析人士认为这并不意味会放松房地产调控,不过对调控政策也不会边际收紧。

“围绕实现小康社会,2020年的政策基调是稳增长。两个翻一番是实现小康社会的重要量化指标,根据我们的测算,即使是考虑到第四次经济普查的影响,2020年GDP增速可能也需要5.9%,”联讯证券分析师李奇霖、张德礼称。

他们认为,今年三季度GDP增速已经下滑到了6.0%,当前经济内生的企稳动力并不足,明年需要加大托底力度,“稳增长将是2020年的政策主线”,并将围绕三条方面来推进。

一是基建稳增长加码,二是“房住不炒”的调控基调不会变,但在“因城施策”框架下,2020年将有更多城市变相放松,针对房企融资的监管可能也不会进一步收紧;三是和2019年相比,2020年消费在稳增长中将发挥更为重要的角色,汽车和地产竣工产业链这两个是重点。

历年12月的政治局会议基本相当于年底中央经济工作会议的“吹风会”,奠定明年经济工作的主基调,更多是方向性的指引。后续需重点关注中央经济工作会议,对经济部署应该较政治局会议更为具体和全面。至于具体经济增长目标的设定,则要到2020年3月“两会”方能揭晓。

周五召开的中央政治局会议表示,要坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

在政策方面指出要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具。

“政策大方向上来看,基调应该是宽松,但节奏仍将稳健,而且更加重视组合拳,结构性,”国泰君安宏观研究团队花长春、张捷称,“会议提出加强基础设施建设,符合我们的判断:财政政策节奏依然前倾,是稳增长的上半场主力。”

他们认为,2019年四季度政治局会议和党外人士座谈会均强调“小康目标”,预计明年GDP增速目标或从“6%-6.5%区间”调整为“6%左右”,实际GDP增速不排除单季破六,但全年破“六”风险不大。

政治局会议并提出,要坚持以改革开放为动力,把外部压力转化为动力,推动高质量发展,加快建设现代化经济体系,推动农业、制造业、服务业高质量发展,加强基础设施建设,推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局,提升科技实力和创新能力,深化经济体制改革,建设更高水平开放型经济新体制。

国盛证券宏观首席分析师熊园认为,促改革将成为2020年的关键词,并有望迎来制度红利的春天,可以关注国企改革、资本市场改革、土地改革、财税制度改革、民企地位提升等方向。

“更加注重科技创新,‘硬科技’有望继续迎来大契机,”他建议重点关注科技创新体制机制的配套举措。

稳增长主要抓手依然是基建

基建在2020年中国经济稳增长中的重要性将进一步提升。去年以来基建补短板实际效果并不显着,关键原因是融资难的硬约束没有解决。

今年以来中国整体固定资产投资增速持续放缓,1-10月固定资产投资同比增长5.2%,创下纪录新低。其中,基础设施投资同比增长4.2%,增速比1-9月回落0.3个百分点。

“预计2020年基建补短板的重点,将从此前的推出项目,转向解决融资问题。”李奇霖、张德礼称。

他们认为,一方面落实已经出台的专项债可作为重大基建项目资本金、降低部分项目资本金比例要求的政策。另一方面,解决项目配套资金的问题,2020年政策性银行可能介入,加大对基建项目的贷款支持。

中国2019年新增专项债要求提前在9月发行完毕、10月底全部拨付到项目,还放松了部分基建项目的资本金比例要求、允许专项债用作部分项目资本金等,叠加2020年部分专项债额度已经提前下达,预计可望支撑基建投资增速在今年四季度和明年一季度回升。

中国财政部11月底称,近期提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元人民币,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。要求各地要做好专项债发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效。

光大证券首席宏观分析师张文朗亦认为,2020年基建增速较2019年高是大概率事件,但在对地方政府隐性债务监管仍然偏紧的情况下,专项债做资本金和财政资金做资本金的数额总体来看不宜高估。

“我们的研究表明,2018年后财政撬动的基建投资杠杆明显下滑,从2017年的高点8.3左右下降至2019年的7以下...预测2020年基建增速高点可能在二季度,达7%左右,之后小幅下行,全年6%左右,比2019年大约高2个百分点左右。”他表示。

房地产调控难以放松

7月召开的政治局会议不仅重申“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制”,还旗帜鲜明提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。但12月的政治局会议并未提及房地产。

分析人士认为这并不意味着房地产调控会出现松动,不过在“因城施策”背景下,地产调控可能会相对呈现一些灵活性。

“短期地产调控政策的放开仍将较为谨慎,信贷结构性调节思路仍将延续,但在因城施策的背景下,近几个月扬州、天津、三亚、深圳等城市陆续边际调整其地产政策,体现出地产调控的相对灵活性,”华泰证券首席研究员李超称,“我们预计若经济回落压力进一步加大,可能结构性放松一二线城市刚需政策。”

中国大型房地产企业--绿地控股(600606.SS)董事长张玉良日前在一场论坛上也表示,在宏观经济的诸多不确定性中,房地产行业需要“稳”字当头,展现确定性。他认为房地产政策导向是比较确定的,就是要“稳房价、稳地价、稳预期”;价格行情也是比较确定的,房价会有波动,但不会大幅跌下去,而会稳下去。

西南证券证券宏观分析师杨业伟、张伟也称,本次政治局会议未提房地产并不意味会放松房地产调控,但对调控政策也不会边际收紧。

“2020年房地产市场将继续处于经历漫长而缓慢的补库阶段。短期金融条件难以收紧,房地产需求平稳,支撑投资平稳,房地产依然有韧性。“他们称。

中国10月房价数据继续放慢上涨步伐,新房和二手房价环比上涨城市个数均来到近几年的低点,鉴于房地产融资环境偏紧的局面未有改变,预计短期内以价换量仍会增加,房价上涨动能继续减弱。



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